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非银行金融行业周报:9月券商经营数据向好,看好券商四季度表现

发布时间:2017-10-23    研究机构:渤海证券

9月28家可比上市券商共实现营收192.61亿元,环比上涨24.10%;共实现净利润79.65亿元,环比上涨25.82%。截至9月,首发募资规模较去年同期上涨128.90%,继续保持大幅增长态势,增发受再融资政策影响,融资规模依旧保持同比下降态势,较去年同期下降38.36%。企业债、公司债发行规模也较去年同期呈下降趋势,分别同比下降40.53%、64.52%,与此同时,资产支持证券、可转债的发行规模大幅上涨,分别上涨62.61%、95.23%。进入十月份,券商经纪、自营、两融等业务的市场经营环境保持良好的态势:经纪业务佣金率有望企稳;自营业务伴随市场好转带动券商投资收益提高;股质信用业务虽受政策影响,但对券商营收的负面影响较小,给券商持续带来稳定利息收入;IPO常态化,虽再融资收紧,但并购业务重组在政策范围内、支持实体经济的条件下予以放宽利好券商的投行收入。四季度券商业绩有望持续好转。

我们依旧关注两条投资主线:一、风控好、估值低、专业能力强的大型券商,建议关注华泰证券(601688)(601688.SH,互联网经纪业务转型财富管理较为彻底,投行产业链服务能力强)。二、弹性大,事件驱动型的中小型券商,建议关注兴业证券(601377.SH,欣泰事件利空逐渐出尽,员工持股计划稳步推进)以及国元证券(000728.SZ,上半年营收预增12%,员工持股计划推动公司市场化改革)。

风险提示:市场低迷导致券商业绩下滑。