华泰证券(601688.CN)

华泰证券(601688):投资贡献最大 投行业务大增

时间:20-11-01 00:00    来源:国信证券

华泰证券(601688)披露2020 年第三季度报告,业绩符合预期2020 前三季度,公司实现营业收入243.36 亿元,同比增长37.10%;实现归母净利润88.39 亿元,同比增长37.24%,业绩符合预期。报告期公司加权ROE 为7.04 %,同比增加1.21 个百分点。经纪、投行、资管、自营、资本中介收入分别占20%、11%、10%、33%和7%。

借力资本市场改革,投行业务收入同比增长128.76%2020 年前三季度,公司实现投行业务收入27.46 亿元,同比增长128.76%。报告期内,集团股权主承销金额为人民币1051.19 亿元,首发募集资金192.49 亿元,市场份额为5.09%;增发募集资金398.61亿元,市场份额为11.95%;债权主承销金额为人民币2653.44 亿元。

打造可持续发展的权益投资与交易体系,自营业务同比增长57%公司权益自营以非方向性投资为主,2020 年前三季度,公司实现投资业务收入(含公允价值变动)81.24 亿元,同比增长57%,贡献了33%的收入。

经纪业务、资管业务、信用业务稳健增长

公司具有业务领先的金融科技平台优势,公司强化先进平台的交易服务优势,2020 年前三季度实现经纪业务收入27.92 亿元,同比增长50.69%。报告期内,公司资管业务、信用业务同比增长15.67%、8.98%。

盈利预测与投资建议

我们预测2020-2022 年净利润为126.34/154.67/182.22 亿元,增速分别为40.4%/22.4%/17.8%,每股收益分别为1.39/1.70/2.01 元,当前股价对应的PE 为14.6/11.9/10.1x,PB 为1.4/1.3/1.2x。资本市场改革持续,龙头券商在资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势。公司整体表现符合预期,我们维持 “增持”评级。

风险提示

市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;创新推进不及预期等。